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中国移動の過去業績分析

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 ①損益推移をみてみると、売上げ、営業利益ともに順調に伸びています。

営業利益率は３０～４０％と過去５年安定して推移しています。

売上、利益ともに過去５年平均２３％、２５％成長しています。

配当性向は、２１→４６％とここ近年高まっています。

配当性向とは、そのときの当期利益（純利益）に対する配当金の割合のことです。稼いだお金のうちどの程度株主にお返ししているかの割合です。

配当金がたくさんでることは、あまりファイナンスを知らない人からみれば喜ばれることかもしれませんが、企業の成長ステージや当面の投資状況によって、いいときも悪いときもあります。

この場合、現行の投資ペースでいけばそれほど新しい事業をする必要もなく、また次世代携帯への投資のめどが立たないので、現状のリターンを上回る新しい案件に投資する比率を高めるよりも、使い道のないお金を株主にお返ししているように思えます。

株主にとっては、もともと企業に預けてあったお金の一部が帰ってきただけなので合計すれば価値はなにも変わりませんのでご注意を！

②貸借推移をみていみると、順調に資産が拡大しています。

資産の内訳もそんなに異常な動きをしているところは見受けられません。

銀行借り入れがないことからも、十分営業活動で回収した資金でやれていることがわかります。

また、稼いだ資金以上に資金を調達して事業の拡大を考えていないこともわかります。

③キャッシュフロー推移をみると、きれいですねー。

営業キャッシュフローは順調に増えています。

投資ＣＦ（紫色）も営業キャッシュフローの範囲内で増えています。

そのため、ずっと本業の儲け（営業キャッシュフロー）から将来への投資（投資キャッシュフロー）を差し引いた残り（フリーキャッシュフロー）はずっと黒字です。

だから、株主へ配当を増やしているのでしょうね。

⑥投下資本の調達と、運用の推移をみてみると、

現状、調達してきた資金が５兆１０００億円ぐらいあり、実際、本業には４兆円ほど投入しているようです。

⑦ＥＶＡとＲＯＩＣ－ＷＡＣＣスプレッドをみても、ＥＶＡ（水色のグラフ）はどんどん成長しており、価値を生み出している証拠です。

またスプレッドも拡大しています。

⑨最後にＲＯＩＣツリー分析をみてみると、この会社の投資リターンは１５から３０％に迫る勢いで成長しています。

その理由は、収益性（ＮＯＰＬＡＴ、税引き後営業利益率）が一度は落ち込みながらも回復して２３％になったことと、効率性（投下資本回転率）が５年前は０．８回転に満たなかったのに、現在では１．２回転と大幅に改善しているからです。

要するに投下した資金に対して、売上の大きさが投下した資金の何倍あるかという視点でみているので、この回転数が高まるほど、投資するペース以上に順調に売り上げが拡大していることがわかります。

現在の携帯規格の投資はひと段落しているのではないでしょうか？ 

最近、新しい携帯の規格（現在の日本に近いもの）が開始されるうわさがまた出てきました。

だいぶん待たされましたけど、これが本格化するときに買い替え需要も増えると思いますが、新しい規格に対応するための投資も増えていくのではないでしょうか？

利用者はこれからも安定して増加していくと思います。

しかし、新しい通信規格に変わるためのコストがどの程度かかるのか見えなければ、長期的な収益性や資産効率はわからないのが現状ですね。

是非、調べてみましょう。

 よく、メールでこの情報は儲かる情報なんですよねと聞かれることがありますが、そうではありませんのでご注意ください。

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