中国株銘柄分析ドットコム

チャイナ・ナショナル・マテリアルズの過去業績分析のポイント

２００７年１２月下旬に上場したばかりなので、過去の業績データが３年分しかありませんのでご注意くださいね。

①  損益推移をみてみると、売上、利益ともに伸びており、利益率も安定していますね。

粗利率（売上利益率）で１５％、営業利益率で７％ぐらいですね。

②　貸借推移をみてみると、資産（運用）側では、紫色の有形固定資産の増え方が大きいですね。

また、負債資本（調達）側では、青色の仕入債務、緑色の銀行借り入れの増え方が大きいですね。

ここでみるかぎり、仕入れの支払いまでのサイトをのばすことで、資金負担を和らげ、またそれでも足りない分を銀行借入れで補い、投資にお金を回して工場など生産設備の増強をしてそうですね。

そんなところを細かく調べていけばいいですね。

③　キャッシュフロー推移をみてみると、毎年の本業の稼ぎ（青色の棒グラフ）よりも、投資（紫色の棒グラフ）のほうが大きく、本業の稼ぎから投資への支出を差し引いたフリーキャッシュフロー（肌色の棒グラフ）は、下向きのマイナスです。

利益が黒字でも、お金はずっと足りない状況が続いています。

そのために資金調達を銀行借入れでまかなっていることがわかりますね。

財務ＣＦ（水色の棒グラフ）が上向きになっていることは、資金調達関係で会社への流入が毎年あるということです。

⑥投下資本の調達と運用の推移をみてみると、調達額のうちオレンジ色の銀行借入れの部分の比率が大きいですね。

株主資本の４，５倍ぐらいありそうですね。

建設需要が安定してあると読んでいるのかしれませんが、かなりレバレッジを効かせて事業をしています。

運用側では、必要となる資金は固定資産（紫色の部分）ですね。

水色の運転資金は、ずっとマイナスです。

ということは、会社の事業が拡大しても、支払いよりも入金のほうが先行しているため、資金負担が少ないということですね。

資金負担が少なくていける理由も調べてみた方がいいですね。

⑨最後にＲＯＩＣツリー分析です。

以前は２０％近くあったものが、１０％を切っています。（青色の折れ線グラフ）

その原因は投下資本回転率をみればわかります。

２００５年度までは運用資産に対して売り上げが４倍近く、つまり投下した資本で１年でその４倍の売上を上げていたのが、２００６年度では２倍を切っています。

これは、設備投資のスピードに売り上げがあがるスピードが追いついていないということです。

収益性の指標であるＮＯＰＬＡＴ（税引き前営業利益率）は、そんなにかわっていないですよね。

だいたい４，５％ぐらいです。

現在、この会社は積極的な投資をしていて、利益が黒字に関わらず、フリーキャッシュフローはマイナスです。

会社の規模が大きくなることによる、投資に必要なお金以外の日々の会社を運営するために必要な資金には問題ないので。

先行した投資に対する売上の伸びが今後期待できかどうか考えないといけないですね。

最後に、企業自体の稼ぐ能力（ＲＯＩＣ）はそれほど高くないので、人気につられて高値で買っちゃうと、長期で保有するにはそれほどリターンは得られなくなるので、いくらで買えば自分の得たいリターンになるのか計算できないといけないですね。

どんないい会社も高値で買っては意味がありません。

 よく、メールでこの情報は儲かる情報なんですよねと聞かれることがありますが、そうではありませんのでご注意ください。

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